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预计2018年生猪供应充足,饲料需求长期看好

2018-04-09 13:03:04 来源:中信期货研究资讯

  调研概况:

  2017年以来,生猪价格持续下跌,官方数据显示生猪及能繁存栏持续下降,量价存在背离。那目前生猪及能繁母猪存栏情况如何?饲料销售情况如何?豆粕销售情况如何?带着这些问题,在大商所支持,我们中信期货组织,以及产业机构、金融机构等合作伙伴的协助下,我们开展了河南地区饲料产业的调研活动。在此次活动过程中,我们走访了河南饲料生产、销售及下游养殖、屠宰等企业,通过对这些饲料产业链条上、中、下游典型代表企业走访与交流,收获了一手的调研成果,希望能作为投资者预判后期豆粕及生猪价格走势提供参考。

  调研总结:

  总观点:整体上,目前母猪规模平稳上升,生猪规模保持平稳,后期随着规模企业产能释放,叠加部分二次育肥等,预计2018年生猪、猪肉供应将比较充足,生猪及猪肉价格将长期看弱,虽后期存在季节周期性上升行情的可能,但幅度料将有限。同时,饲料需求将长期看好,其中,豆粕、玉米在需求端稳定看增预期下,其价格均存在下方支撑。

  1、母猪:存栏规模整体继续保持平稳上升,预示全年生猪供应充足。其中,规模养殖场扩张,小型养殖场及养殖户淘汰高胎龄母猪。

  2、生猪:规模表现平稳,出栏均重呈下滑趋势。虽然节后有小范围二次育肥,但整体上市场观望心态较重。其中,规模养殖企业方面,生猪出栏量预期平稳上升,仅同比增幅有所收敛。

  3、由于养殖户资金压力不大,饲料配方没有明显调整。预计2018年,生猪饲料需求将平稳增长。

  4、环保治理接近尾声,河南省在2017年8、9月份环保执行力度较大,2018年整体上料将不会比2017年更严,2018年整治强度上升有限。

  一、 调研概况

  (一)调研背景

  2017年中国农历春节过后,美国豆粕期货价格受阿根廷天气干旱影响而飙涨。全球蛋白需求主要看中国,中国饲料养殖需求的变化具有举足轻重的意义。根据饲料工业协会数据显示,2015年河南饲料产量达到1000万吨以上,排全国前四,行业地位较高;另外,按照季节性周期而言,3月底为饲料养殖需求由淡季转为旺季的关键节点。因此,无论从调研地点,还是从调研时间来看,3月河南饲料产业调研活动开展,对分析与预测未来半年的我国饲料需求都具有前瞻意义。

  (二)调研目的

  获取以下方面最新进展的情况:

  1、调研河南地区饲料企业销售情况,饲料配比情况;

  2、调研河南地区养殖户结构,散户退出情况,大型养殖企业扩张情况;

  3、调研大型养殖企业目前存栏情况(后备母猪、能繁母猪、生猪)、出栏情况(仔猪、生猪);

  4、调研屠宰企业生猪收购情况、标准体重走势预期。

  (三)调研路线

  路线:南阳—漯河—周口—长葛—许昌—郑州

  (四)调研时间

  调研时间:2018年3月26日-2018年3月30日(共5天)

  二、 调研内容

  (一)母猪:存栏规模整体继续保持平稳上升

  被调查样本中,其中:(1)规模养殖企业方面,据南阳养殖企业、漯河屠宰企业以及郑州养殖企业代表了解,被访当地规模养殖企业母猪存栏规模同比均有扩增;且在规模企业产能规划与落地上,目前仅获悉1家河南规模企业部分原计划产存在缩减计划情况;(2)中小养殖户方面,据南阳饲料经销商、长葛养殖户反映,被访当地中小养殖户母猪存栏环比春节前呈明显下降趋势,南阳、长葛地区家庭养殖户母猪数量同比缩减50-60%;(3)另据郑州兽药商反映,郑州地区表现平稳,据了解,当地养殖户原先100家,现在70家,很多企业从中牟县搬到开封,但每家规模上升明显。

  究其原因,一方面,规模企业表现平稳,因为仔猪仍存在盈利,价格表现理想;另一方面,中小养殖户表现持平下降,由于2016年、2017年生猪价格处于高位,养殖户将一些母猪推迟淘汰,目前正值生猪价格低迷,养殖户趁势将高胎龄母猪集中淘汰。

  此外,从能繁母猪的价格可以看出,当前价格高于2016年初水平,侧面印证了能繁后备母猪的购销情况较好。

  因此,综上,截止目前,基于调研样本点情况——规模养殖企业母猪规模扩增,而家庭养殖户母猪规模下降,因前者扩增的绝对规模超过后者缩减规模,故使得目前母猪规模保持平稳略增存在较大可能。

  (二)生猪:规模表现平稳,出栏均重呈下滑趋势

  可供出栏生猪数量较多。虽然目前生猪养殖亏损,但养殖户没有出现恐慌抛售心理。此外,目前存在二次育肥购买仔猪情况,主要是部分养殖户看涨7~8月生猪行情,但并不多,大部分养殖户多处于观望状态。

  另外,生猪出栏重量能够在一定程度上反映生猪存栏情况。调研显示,目前生猪出栏均重大约在115-120公斤/头,生猪出栏均重同比、环比均不约而同出现下降趋势。

  (三)饲料:配方比例调整有限,预混料销售提升

  从饲料经销商了解情况显示,全价料销售下降,预混料销售有所提升。其中,小猪料销售有所增加。

  究其原因,由于生猪销售价格下降,头均亏损约200-300元,养殖户存在降低养殖成本的动力。鉴于16、17年养殖利润较高,养殖户资金压力不大,饲料配方变化比例不大。

  (四)环保:治理接近尾声阶段,料2018年整治强度上升有限

  根据相关省份出台的禽畜养殖水污染防治规划,2017年底之前基本完成禁养区的清退工作。

  从调研情况看,河南省在2017年8、9月份环保执行力度较大,2018年整体上预计不会比2017年更严。调研中,个别养殖户集中区域在2018年春节后遭遇高强度的执行,主要是由于2017年政策执行不到位所致。

  对于拆迁后养殖户的转移情况,郑州市中牟县具有代表性。调研情况显示:当地养殖户已不多,中牟很多养殖场搬至开封,且每家养殖规模上升明显。一方面,因为环保问题搬离;另一方面,考虑到成本收益的问题,外迁养殖户尽可能扩大规模来缩减租金成本。

  三、 调研总结:预计生猪供应充足,饲料需求长期看好

  总观点:整体上,母猪规模平稳上升,生猪规模保持平稳,后期随着规模企业产能释放,叠加部分二次育肥等,预计2018年生猪、猪肉供应将比较充足,生猪及猪肉价格将长期看弱,虽后期存在季节周期性上升行情的可能,但幅度料将有限。同时,饲料需求将长期看好,其中,豆粕、玉米在需求端稳定看增预期下,其价格均存在下方支撑。


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