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美豆如期丰产 豆粕创新低有望

2015-11-19 15:32:59 来源:中国饲料行业信息网

导语:

  一. 大豆预期丰产 美豆连创新低LCA中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  2015年以来,美豆维持震荡下行弱势格局,虽然一度向上突破1000点价位,但受制于国际大宗商品整体偏空氛围和美元加息预期,从年初至今,已从1030美元跌至850美元,幅度达到20%,目前已经维持在850附近价位,连续多日整理后似乎有进一步下跌趋势,如图所示1所示。LCA中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

美豆如期丰产 豆粕创新低有望LCA中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  美豆指数2015年以来走势LCA中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  美国农业部最新的USDA大豆供需报告显示,2015/2016年度大豆种植面积预估为8320万英亩,收割面积预估为8240万英亩,并未有减少;美豆单产预估为48.3蒲式耳/英亩,高于10月预估的47.2蒲式耳/英亩;美豆年末库存预估为4.65亿蒲式耳(约1265万吨),高于10月预估的4.25亿蒲式耳;期末库存消费比为12.45%,属于极度丰产的结果。LCA中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  由于美豆丰产已经确定极度丰产,后市美豆将会面临消耗问题,全球大豆供应充裕使得美豆竞争力较大,整体弱势格局难改,预期会带动美豆进一步下行,美豆走低导致国内豆粕行情持续弱势,预期后市大连豆粕期货走势不容乐观。LCA中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  二. 进口大豆量偏高 库存压力较大LCA中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  上文可知,美豆丰产导致美豆成本一直处于较低价位,提高了国内厂家积极进口大豆的热情,国内大豆进口量走势如图2所示。从图中可以分析看出,随着美豆成本不断下调,国内大豆进口量整体不断上扬,最新海关数据显示,10月份我国进口大豆553万吨,1-10月大豆进口总量6519万吨,同比增加了14个百分点。而根据统计,我国11-12月仍将进口1200万-1300万吨大豆,进口大豆到港增加自然会使国内豆粕产量增加。LCA中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

美豆如期丰产 豆粕创新低有望LCA中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  十年来大豆进口量走势LCA中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  上文可知,美豆近期一直处于相对低位水平,进口大豆成本的降低意味着油厂利润的提高,虽然由于国内豆粕价格一直处于相对较低水平,然而豆油的价格比较坚挺,跌幅较小,因此油厂压榨利润仍然可以被接受,如图3所示。由前文可知年底11月、12月大豆到港量相对较大,且目前油厂压榨利润仍然较为乐观,因此全国油厂开机率维持在较高的水平,油厂多数愿意出货来锁定利润,豆粕库存处于较高水平。LCA中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

美豆如期丰产 豆粕创新低有望LCA中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  2009年以来山东进口大豆压榨利润LCA中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  美豆丰产导致进口大豆成本下降,今年大豆进口量处于历史高位,油厂积极备货导致目前开机率较高,可观的压榨利润使得市场停机意愿不强,豆粕库存增速较快,这对于国内豆粕期货合约是一大利空因素。LCA中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  三. 现货价格探底 推动期价下行LCA中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  自2015年5月中旬以来,受近期国际美豆下跌以及国内商品下跌走势的的影响,豆粕张家港地区现货价格呈现弱势格局,如图4所示,从年初的3200跌至2530附近,跌幅达到21%左右,连云港(601008,股吧)地区豆粕现货价格也出现了一定幅度的调整,从3240跌至2580附近,跌幅大致相同,从近期走势来看,现货价格走势似乎有进一步探底趋势。LCA中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

美豆如期丰产 豆粕创新低有望LCA中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  2010年以来张家口豆粕现货价格走势LCA中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  以张家港豆粕现货价格参考为例,豆粕1601期货合约和基差走势如图5所示,从近期十月后走势来看,豆粕1601期价一直处于探底过程,基差走势相对偏弱,维持50以下且有进一步走弱的趋势,虽然目前现货价格一直高于1601合约期价,然而基差走势使得后市可能会出现现货价格弱于期货价格,到时势必出现期现价格进一步下行的走势。LCA中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

美豆如期丰产 豆粕创新低有望LCA中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  豆粕1601期价和基差走势LCA中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  从豆粕现货基本面来看,现货价格维持多年来萎靡不振状态,短期内很难出现有效的反弹,现货相对于m1601期价的基差也呈现逐渐缩小的趋势,这也是有利于期价的继续下行。LCA中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  四. 生猪价格上涨 终端需求推动豆粕行情LCA中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  自今年4月生猪价格触底反弹后,一直延续上行态势,在7、8月份的传统消费淡季里更是逆势上扬,一举突破价格新高,如图6所示。然而9月份以来,虽然有中秋国庆的双节效应,但生猪价格并没有如期大涨,反而出现一定程度的回调,国庆节后更是跌跌不休,这让许多养猪人心生诧异,近期一直在出栏与压栏间徘徊,在涨价与跌价间纠结。LCA中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  由于双节前生猪价格高涨,增强了部分养殖户的压栏信心,不少人都认定中秋、国庆"双节"价格一定会好,将本应出栏的大猪囤于圈内,导致300斤以上的压栏大猪增加,结果造成了节日前后不得以集中出栏抛售,进一步促使猪价下行。LCA中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

美豆如期丰产 豆粕创新低有望LCA中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  2010年以来生猪养殖利润走势LCA中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  随着养殖利润的止涨回落,养猪户的补栏意愿仍然较弱,全国生猪存栏量走势如图7所示,虽然自2010年以来,今年的生猪存栏量已经处于较低的水平,随着生猪价格冲高回落,存栏量势必会进一步较少,对于饲料需求将会继续减弱,豆粕后市需求不容乐观。LCA中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

美豆如期丰产 豆粕创新低有望LCA中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  2010年以来全国生猪存栏量走势LCA中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  五. 总结分析LCA中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  从目前基本面分析结果来看,目前大豆已经确定了丰产,美豆指数持续走低,带动国内豆粕成本调低;由于大豆价格相对较为便宜,油厂积极备货,进口大豆量较高,油厂由于有利可图,开工率仍比较高;现货价格维持多年来萎靡不振状态,基差也呈现逐渐缩小的趋势,这也是有利于期价的继续下行;下游生猪价格双节后不断回落,生猪存栏量处于历史低位,养殖户补栏意愿不强,未来对豆粕需求减弱,有利于豆粕期价下跌趋势。目前国内大宗商品基本处于寻底过程,年初以来多数商品已经创下了八年来的新低,豆粕基本面仍然处于偏空状态,继续寻底不可避免,历史新低或许成为可能。LCA中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

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关键字:美豆 豆粕 新低
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